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  券商发债热情不减。

  5月短期融资券发行已超700亿,6月才刚过去一周已有14只计划发行。

  券商发债潮的背景主要因为宽松环境下,融资成本下行,3月以来短融已步入“1%时代”。在6月新发行的“20东方证券CP003”与“20中信建投CP008”,票面利率均低至1.58%。

  与此同时,近期监管层发布《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》,允许次级债公开发行和自行承销提升了次级债吸引力。有卖方分析师表示,如能补充长期低成本资金,有利于券商做大资产规模,提升杠杆率和盈利能力。

  券商6月密集发短融

  根据中国货币网统计,截至6月7日共有14家证券公司计划发行短融,其中5家已“出炉”发行结果,“20东方证券CP003”与“20中信建投CP008”票面利率均低至1.58%。

  值得注意的是,近期证券公司短融利率有所抬头。4日发行的“20浙商证券CP006”及3日发行的“20平安证券CP006”票面利率均超过2%以上;“20招商CP012BC”也有1.99%。从主体评级来看,三家券商都是AAA评级。短融利率是否重返“2%时代”还有待进一步观察。

  自今年3月下旬以来,券商短融利率跌破2%。根据券商中国记者对券商短融利率的分析,3月平均利率还在2%以上(2.17%),4月下跌至1.56%,5月为1.61%。6月截至7日的平均值为1.89%。

  其中,4月下旬的发行的“20光大证券CP005BC”、“20国信证券CP006”、“20中信建投CP006”已经低于1.4%,分别为1.36%、1.38%、1.38%,是截至目前融资成本最低的券商短融。

  一名私募基金研究员表示,主要因为利率处于较低的区间,流动性相对宽松,发债时机不错。同时,他还表示由于资金成本低,可以置换前期成本高较高的债券。

  在低利率的刺激下,今年券商加速发行短融。根据统计,3月共有32只短期融资券,发行规模达到938亿。就在过去的5月时间里,29只短融合计发行778亿。而6月才刚过去一周已有14只计划发行。

  从券商角度来看,有券商发短融累计规模已经超过百亿元。根据券商中国记者对Wind数据统计,中信证券已经发出11期短融,募资合计高达520亿!

  招商证券表现也不差,截至目前发出12期短融,计划发行规模达到460亿。中信建投排名第三,8期短融合计募资325亿。

  另外,截至6月7日,国信证券、海通证券广发证券国泰君安华泰证券、银河证券今年通过短融累计计划发行均有200亿以上。

  利好政策有望刺激券商进一步发债“补血”

  今年以来,由于发债融资成本下行,券商频频发债补充资本金。根据Wind统计,截至目前累计发债已经达到6971.68亿,接近7000亿大关。

  除了短融以外,公司债也是主流融资渠道。Wind数据显示,截至6月7日共有134期公司债发行,合计计划募资2862.3亿。

  从利率来看,公司债融资成本偏高,平均值在3.4%左右,其中4月略低至3.27%。

  就在5月29日,证监会发布《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》,旨在支持券商充实资本,增强风险抵御能力。重大修订包括允许公开发行次级债、不再限制投资者人数等。

  据证监会公布的数据,近三年,证券公司共发行次级债4563亿元,占证券公司公司债发行总规模的34%,次级债已成为证券公司重要的流动性和资本补充工具。

  从今年Wind数据来看,今年共有34只次级债发行,在公司债中占比25%,并不算太高。次级债发行规模为627亿,在公司债规模占比中21%。

  对此,国开证券分析师程凌在研报中指出,受市场环境和政策环境的影响,近期次级债发行热度下降。他解释,2020年2月以来,3个月Shibor持续下降,大大刺激了券商短融发行。此外,再融资新规落地,次级债的资本补充功能的吸引力下降。

  程凌表示,监管层修订后,优化了次级债发行方式,提升了发行便捷性。尤其是对长期次级债来讲,相比定增等方式,次级债发行更为灵活,且能够兼顾营运资金补充和资本补充,有望重新得到市场青睐。“在当前宽松的市场环境下,如能补充长期低成本资金,有利于券商做大资产规模,提升杠杆率和盈利能力。”

  从融资成本来看,今年次级债利率有所下行。据了解,2018年以来证券公司发行次级债的利率大多在5%左右,今年平均利率为4.08%,其中4月平均值在3.91%。随着融资渠道进一步拓宽,券商发行次级债的融资成本有望进一步降低。

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责任编辑:王帅

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